惠普新發(fā)布的聲明意味著，惠普管理層承認(rèn)當(dāng)初不但“買貴了”，而且“被騙了”。但市場(chǎng)交易的規(guī)則很簡(jiǎn)單，買方愿意買，賣方愿意賣。圖為惠普現(xiàn)任CEO惠特曼。

　　惠普昨天晚上公布了2012財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)，由于受到Autonomy業(yè)務(wù)相關(guān)的88億美元的非現(xiàn)金商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)減值費(fèi)用的影響，第四財(cái)季凈虧損69億美元，而上年同期凈利潤(rùn)2億美元。

　　惠普在一份聲明中表示：“Autonomy的某些前員工蓄意夸大該公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，從而誤導(dǎo)投資者和潛在收購(gòu)者。這樣的錯(cuò)誤信息，以及信息披露的匱乏嚴(yán)重影響了交易發(fā)生時(shí)惠普管理層對(duì)Autonomy真實(shí)價(jià)值的判斷能力。”

　　惠普去年以102億美元的價(jià)格收購(gòu)了Autonomy。而惠普新發(fā)布的聲明意味著，惠普管理層承認(rèn)當(dāng)初不但“買貴了”，而且“被騙了”。

　　那么，現(xiàn)在重新審視這樁收購(gòu)，惠普當(dāng)初買貴的責(zé)任難道只在Autonomy“夸大”業(yè)績(jī)嗎？包括惠特曼在內(nèi)的惠普管理層實(shí)際上也有著不可推卸的責(zé)任。

　　Autonomy是誰(shuí)？

　　Autonomy軟件公司的總部位于英國(guó)劍橋，成立時(shí)間是1996年，主要研究用于搜索非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，如電子郵件、電話和微博消息等不適合傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)的軟件。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，它的工作原理類似一款企業(yè)內(nèi)部或者站內(nèi)的搜索引擎。

　　2003年3月，Autonomy進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，目前客戶主要集中在電信和政府市場(chǎng)，中國(guó)移動(dòng)是其客戶之一。

　　在被惠普收購(gòu)前，Autonomy在英國(guó)倫敦證券交易所上市(代號(hào)AU。或AU.L)。Autonomy在其官方網(wǎng)站上表示，“每個(gè)季度都嚴(yán)格按照IFRS(國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則)的規(guī)定提交報(bào)告。”

　　Autonomy創(chuàng)始人是劍橋大學(xué)的麥克•林奇(Mike Lynch)教授。隨著惠普收購(gòu)Autonomy，林奇加盟惠普，在惠普軟件部門擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)崗位。

　　今年5月，林奇從惠普離職，有報(bào)道稱他在倫敦建立了針對(duì)科技公司的投資基金。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在出售Autonomy的交易中，林奇拿到了8億美元。

　　高價(jià)收購(gòu)：一個(gè)愿買，一個(gè)愿賣

　　先來(lái)梳理一下交易的前后經(jīng)過(guò)。

　　2011年8月，時(shí)任惠普CEO李艾科(Léo Apotheker)宣布收購(gòu)Autonomy。2011年10月，惠普正式宣布收購(gòu)Autonomy交易完成。期間惠普完成了CEO的更換，李艾科下臺(tái)，梅格•惠特曼(Meg Whitman)上臺(tái)。

　　事實(shí)上，宣布之初，本次收購(gòu)充滿了反對(duì)聲。反對(duì)的的主要原因是惠普給的估值太高。

　　首先，惠普100多億美元的收購(gòu)價(jià)格，較宣布收購(gòu)前Autonomy收盤價(jià)溢價(jià)64%，這大大超出軟件行業(yè)并購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)。

　　其次，甲骨文CEO拉里•埃里森(Larry Ellison)公開表示曾拒絕Autonomy 60億美元出價(jià)，更是加劇了投資者的焦慮情況。(埃里森的言論還引來(lái)了與林奇的一場(chǎng)口水戰(zhàn)。)

　　后，實(shí)際上在惠普內(nèi)部，也認(rèn)為收購(gòu)價(jià)格太高。據(jù)《財(cái)富》雜志報(bào)道，惠普首席財(cái)務(wù)官Cathie Lesjak曾在董事會(huì)上當(dāng)著其他董事面的告訴李艾科，100多億美元收購(gòu)Autonomy并不妥，“對(duì)方要價(jià)太高”。

　　不過(guò)，李艾科未采納Cathie Lesjak的建議，執(zhí)意進(jìn)行收購(gòu)。李艾科曾希望借此交易帶領(lǐng)惠普完成從硬件到軟件的轉(zhuǎn)型，但是收購(gòu)交易還未完成，李艾科被惠普董事會(huì)踢出局。

　　在李艾科下臺(tái)之后，惠普應(yīng)該有機(jī)會(huì)停止這樁交易，但出人意料的是，惠特曼和惠普?qǐng)?zhí)行董事長(zhǎng)雷•萊恩(Ray Lane)都確認(rèn)其支持收購(gòu)Autonomy的戰(zhàn)略。

　　林奇從惠普離職前，曾低調(diào)訪問(wèn)中國(guó)。新浪科技曾與他有過(guò)面對(duì)面的溝通，對(duì)于估值過(guò)高的質(zhì)疑，他有過(guò)回應(yīng)：“Autonomy是一家上市企業(yè)，具有市場(chǎng)價(jià)格，很多軟件企業(yè)都曾競(jìng)購(gòu)過(guò)Autonomy，而惠普的收購(gòu)價(jià)格是由市場(chǎng)決定的。”

　　市場(chǎng)交易的規(guī)則很簡(jiǎn)單，買方愿意買，賣方愿意賣。

　　“被騙了”，誰(shuí)的錯(cuò)？惠特曼也洗脫不了干系

　　事實(shí)上，納入惠普體系的Autonomy表現(xiàn)并不出色。今年5月，惠普公布的2012年第二財(cái)季業(yè)績(jī)顯示，Autonomy業(yè)務(wù)收入大幅下降，惠特曼評(píng)價(jià)Autonomy產(chǎn)品表現(xiàn)“令人失望”。

　　在公司的會(huì)議上，惠特曼對(duì)分析師說(shuō)，“這不是產(chǎn)品的問(wèn)題，也不是需求的問(wèn)題，也不是對(duì)手太強(qiáng)，而是企業(yè)的問(wèn)題。”她表明，Autonomy沒有和其他部門融合好，比如能幫助它的銷售部門。

　　看到這兒，一個(gè)很自然的想法是，為什么今年5月惠普沒有發(fā)現(xiàn)Autonomy的問(wèn)題，而只是把問(wèn)題歸咎于整合不佳呢？

　　在企業(yè)并購(gòu)時(shí)，通常會(huì)對(duì)被并購(gòu)對(duì)象進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查；萜諝v史上進(jìn)行過(guò)多次并購(gòu)，收購(gòu)之后也進(jìn)行過(guò)較大數(shù)額的資產(chǎn)和商譽(yù)減記，但跳出來(lái)說(shuō)被騙了，買貴了，應(yīng)該是頭一次。

　　2008年，惠普曾斥資139億美元收購(gòu)IT技術(shù)服務(wù)公司EDS，但在2012財(cái)年的第三季度，惠普曾一次性計(jì)入與EDS業(yè)務(wù)相關(guān)的108億美元資產(chǎn)減記。相比之下，惠普對(duì)Autonomy的減記與之不相上下。

　　收購(gòu)Autonomy的時(shí)候，惠普內(nèi)部曾有人提出來(lái)出價(jià)過(guò)高的問(wèn)題，但執(zhí)意按照原價(jià)收購(gòu)導(dǎo)致“被騙”的責(zé)任該算在誰(shuí)頭上呢？如果說(shuō)李艾科拍板并購(gòu)Autonomy應(yīng)該為惠普“被騙”負(fù)主要責(zé)任的話，但他下臺(tái)之后，惠特曼和惠普?qǐng)?zhí)行董事長(zhǎng)萊恩支持并購(gòu)進(jìn)行，同樣也洗脫不了干系。

　　這次，真的是在倫敦上市10年的Autonomy有“出格”行為嗎？88億美元減記背后，是一個(gè)混亂的惠普，沒有人愿意為它的明天負(fù)責(zé)。